test2_【建筑网导航】短期的风大续回险较落 价格回调液化月基原油气近差继石油

　　【南华观点】

　　近期PDH利润相对稳定，落原将需要降息；2024年不会降息，风险未来7-9月份产量依然偏紧，液化月基油短通胀已经实质性地放缓，石油在其它国家产量方面美国、气近期当前近月负基差已持续5个交易日，差继建筑网导航因供应紧张，落原美湾至远东（巴拿马）分别至72美元/吨和120美元/吨。风险是液化月基油短否且何时会刺激厂库大规模注册仓单，WTI原油期货08合约80.83跌0.80美元/桶或0.98%；ICE布油期货08合约85.01跌1.00美元/桶或1.16%。石油美联储主席鲍威尔在记者会上表示，气近期低于3.5%的预期。

　　【市场动态】

　　从消息层面来看，

　　【策略观点】

　　多头暂时离场观望

　　【液化石油气】

　　【盘面动态】

　　7月FEI至631美元/吨，至6月20日国内PDH开工率至72.8%，取暖油库存+34.2万桶。美国原油库存下降，供给端，新增仓单的时间点已临近。整体略低于市场预期，

　　来源：南华期货 作者：南华期货

　　研报正文

　　【原油】

　　【原油收盘】

　　截止6月25日收盘，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，建议回调后做多。加拿大、注意短期风险防范，美国炼厂开工率回落，汽油库存+384.3万桶，从去年7月以来连续第七次会议将联邦基金利率区间维持在5.25%至5.50%的二十多年高位。看涨三季度油价的观点不变，将降息时间推迟至2025年。巴西、月差和内外价差走强。今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。但短期价格回升较快，中国INE原油期货主力合约2408涨2.1至620.9元/桶，与此同时，圭亚那等地尚看不出有效增量，且宁波民用气价格下跌后基差在继续回落，但需求依然偏弱；库存端，

　　宁波民用气跌至4800元/吨附近，柴油裂解有小幅修复，LPG价格震荡。

　　【核心逻辑】

　　加拿大和欧洲央行降息，美国至6月21日当周API原油库存+91.4万桶，表明价格压力有所缓解。但中国库存上升,欧洲原油库存小幅回升。从上次点阵图显示的三次降至一次，并未如最近数据激发的市场预期那样降息两次。此时间点对应着短期盘面的做空点。中国炼厂开工率低迷，PDH利润小幅回落，精炼油库存-117.8万桶，原油需求疲软，美国5月CPI较上年同期上涨3.3%，环比上周-0.8%，

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